预计未来贵金属、基本金属以及原油价格还将进一步下滑

曼诗琳

点评黄金 跌破别恋栈
　　中金网报道，黄金近期下跌态势明显，有鉴于黄金仍是投资人很喜爱的商品之一，本期就来追踪黄金是该走、还是该进？

　　一、黄金基本面概况

　　1.需求面─中印需求降

　　根据世界黄金协会公布的2014第二季报告，以2014年Q2的需求量来看，跟2013年Q2相比，减少了16%的需求。从需求细分，珠宝方面的需求，是最主要的减少原因，这是属于消费面的需求，大减了30个百分点；各国央行购买黄金的量，则是上升了28%，是坚强的买进力道。

　　黄金市场的两大主力─中国、印度，在2014年Q2需求力道都是下滑的。 2013年Q2时，中国大妈们疯狂抢购黄金，在今年就对需求造成影响；印度部分，碰到选举和进口限制，削弱了需求。

　　未来，黄金的需求状况，仍须持续关注于中印两国，中印两国的需求，是关键因素。

　　2.美元因素

　　美元的强弱势，左右着黄金价格的变化。适逢美国联准会开完会后不久，FOMC的会议声明，是偏向维持低利率政策的鸽派，但保持零利率政策的反对人数，增加至2人，鹰派也慢慢强硬了起来，官员们也预期明后年利率会更快速上。长期来看，美元走强是一定的，但黄金投资人可不喜欢这样的状况。

　　3.ETF持有黄金水位

　　追踪ETF持有的黄金数量，在判断黄金价格上，有一定的指引作用，此乃因为其对于市场的变化掌握程度高。这里我们选用全球最大的黄金ETF（SPDR Gold Trust）的黄金持有量，藉由追踪他们的持有量，可以看出未来黄金的动向。目前黄金的持有数量，已经远低于过去黄金处在高档时的数量，从去年（2013）到今年就算是黄金有出现价格反弹时，该ETF仍是持续降低持有部位，显见其对于黄金的看法，还是偏于不乐观。

　　二、法意观点

　　黄金目前已经跌破1240的关卡，下一个支撑带，位在1179~1184这个区间，也就是我们提过的1180的停损点位所在区间。虽然目前还是处于短期底部的区间，但若是黄金继续跌破支撑点（我们设定的1180，约略红线位置），该跑的还是要跑，因为这个底部形同失败。

　　三、法人观点

　　摩根环球天然资源基金

　　从今年国际金价走势来看，地缘政治风险带动避险需求上升，金价有大幅走升机会，虽然今年的金价走势不会像去年一样大幅走弱，但在实质需求偏弱的情况下，大幅走高的机率也不大。

　　花旗银行

　　作为全球大宗商品的最大消耗国，中国经济资料走软表明无论是内部还是外部需求都欠佳。因此，预计未来贵金属、基本金属以及原油价格还将进一步下滑。

　　巴克莱证券

　　整体经济环境不利黄金，因此，调降第四季黄金预期价至1220美元/盎司；分析师预期，2015年黄金价格将继续下跌，将来到1180美元/盎司。

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