Chesapeake当时负债累积至162亿美元

曼诗琳

美页岩气商撑不住？ Chesapeake喊卖 股价飙17%庆贺
　　中金网报道，油价最近几周跌跌不休，西德州中级(West Texas Intermediate)原油价格日前创逾两年以来新低，而布兰特原油也下挫至2010年以来低点。这对重资探勘页岩油气的美国能源业者造成严重压力，而负债高达115亿美元的德州石油和天然气探勘暨生产商契萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.)终于支撑不住，16日宣布以54亿美元把天然气与页岩田卖给天然气探勘、生产及销售业者西南能源公司(Southwestern Energy Co.)。

　　Chesapeake 16日在美国股市开盘前发布声明稿宣布，位于西维吉尼亚州的南马赛勒斯页岩(Southern Marcellus Shale)以及一部份东尤蒂卡页岩(Utica Shale)的资产将卖给Southwestern ，出售总值为53.75亿美元，预期整笔交易可望在2014年第4季完成所有程序。

　　Chesapeake已同意将位于西北维吉尼亚州以及宾州南部总计413,000亩地、1,500口井(其中435口为马赛勒斯、尤蒂卡页岩气井)，以及相关的房产、厂房与设备权勿出售。 9月份期间，这些资产每日的原油产量为56,000桶。其中，马赛勒斯、尤蒂卡页岩气井9月份每日可生产约3.36亿立方英尺的天然气。

　　投资人显然相当认同Chesapeake的作法，并看衰Southwestern的未来展望。 Chesapeake 16日跳涨16.99%、收20.79美元，单日涨幅创近六年新高。 Southwestern 16日则重挫10.42%、收31.97美元。华尔街日报16日报导，RBC Capital Markets分析师Scott Hanold表示，Chesapeake仅仅出售7-8%的产量，得到的资金就接近公司一半市值，这笔交易实在非常划算。

　　Chesapeake在全球爆发金融海啸之前，共同创办人Aubrey McClendon大量借贷来扩充石油与天然气营运，同时还比竞争对手挖掘更多油井。过去七年来，该公司花在探钻油井上面的费用，比整体产出还要多出数十亿美元，同时也点燃美国以水力压裂法(Hydraulic fracturing)探勘页岩油气的繁荣景象。

　　不过，Chesapeake与其他业者以水力压裂法探勘出过多的天然气，让整个市场陷入供给过剩的窘境，也让天然气价格大幅跳水。

　　这一切在2012年出现变化，Chesapeake当时负债累积至162亿美元，股东也开始对McClendon喜爱冒险、大肆花费的行事作风感到不安。 Doug Lawler于去(2013)年取代McClendon成为新任执行长之后，便开始大刀阔斧为公司转型，而本次把公司石油与天然气资产的一大部分卖给对手Southwestern，则是他上任以来最为大胆的行动。

　　英国金融时报10月14日报导，石油咨询机构Wood Mackenzie预估，美国多数页岩油的损益两平价格是在75美元。 PKVerleger LLC能源经济学家Philip Verleger指出，美国许多小型页岩油业者透过期货、交换契约来避险。不过，企业不可能永无止境地避险，如果油价跌势持续超过一年、资金吃紧的问题就会恶化。根据惠誉(Fitch)的统计，能源企业发行的高收益债券(B-或更低)总规模达750亿美元、远高于2009年的160亿美元。

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