升息可能延后，欧洲PMI回升

曼诗琳

美股多头胜 但市场震荡难免
　　中金网报道，历经一个月的震荡修正后，美股S&P500、Nasdaq再度站上所有均线，道琼也站回17000点，费半站回年线，美股仍偏向多头格局。欧洲虽初步止跌，但德国股市刚突破月线，仍在年线下方，尚未脱离空头走势，英国也刚止跌，未站上月线，欧洲股市仍偏向弱势反弹，并未脱离险境。

　　美元缓升，欧元回稳

　　这波股市修正的压力来源，一是欧洲经济转弱，一是美元走强。近期在全球经济成长疲弱的氛围下，虽然美国QE可望本月完全退场，但升息的脚步却可能延后一些，让美元指数大涨走势得以缓和下来，全球资金大挪移的压力稍微舒缓。

　　美元指数最高10月3日86.74，10月28日85.42，涨势稍微回稳。欧元也出现止跌回升，10月3日最低1.2498欧元兑1美元，10月28日收1.2734。欧元未再快速贬值，也让欧股出现回稳走势。

　　升息可能延后，欧洲PMI回升

　　近期让市场紧张气氛降低的原因，一是国际经济景气不佳，美国部分数字如耐久财订单、成屋销售，稍有下滑，让市场期待升息时间再延后。此外，美国大多数企业财报仍然优于预期，因此支撑美股仍可维持多头格局。

　　欧洲部分，则是德国制造业PMI出现反弹，从9月跌破49.9，10月回升至51.8，欧元区10月综合PMI也可维持在52.2，虽然服务业PMI下滑，但制造业PMI则回升，让市场原先担心欧洲二次衰退危机得以暂时舒缓。不过，欧洲经济体质虚弱，仍要持续追踪后续发展。

　　未来仍有不少风险

　　近期美股虽然回稳，不过仍有涨多修正的压力。包括10月制造业PMI下跌至56.2(9月57.5)，10月服务业PMI下跌至57.3(9月58.9)，虽然仍可维持在50以上的扩张状态，但成长趋缓、股市又位于高点，可能会带来一些修正压力。

　　虽然即将迎接一年最重要的消费旺季，让美股仍有题材，不过12月消费力道若不如预期，之后仍有库存调节压力。再加上升息议题是既定趋势，只是何时启动的问题，这些都将成为市场干扰因素。因此，美国经济虽仍处在成长趋势，但市场仍将持续受到消息面影响大幅震荡，这也是投资人不得不面对的处境。

　　至于欧洲是否已经脱离险境，目前还言之过早。乌俄危机未除，仍是欧洲经济的不定时炸弹，另外，除了德国有能力扩大财政支出外，其他国家能否持续推动经济成长，仍不无疑虑，包括法国、义大利经常被点名。若欧洲经济疲弱，欧洲央行QE行动持续，欧元仍有贬值压力，此虽有助欧洲经济复苏，但也将对欧股带来震荡波动的挑战。

　　整体而言，目前全球处在微幅成长，但有通缩疑虑的处境中。由于资金宽松，股债市仍有表现机会，只不过部分股市居高思危，受资金流动影响震荡幅度加剧，未来仍有坐云霄飞车的感觉。投资人还是要做好资产配置，股债兼具，股市区域分散、债券以高评等债为主，以降低资产的震荡冲击。

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