人民银行在上周五收市后宣布减息

曼诗琳

减息对内险股有利也有弊
　　中金网报道，人民银行在上周五收市后宣布减息，一年期存款基准利率下调０．２５个百分点至２．７５％，金融机构一年期贷款基准利率下调０．４个百分点至５．６％．同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的１．１倍调整为１．２倍，给各商业银行更大的自主空间争取存款．

　　对于人行的减息行动，中资金融股当中，保险股的反应远比银行股强烈．国寿（２６２８）、太保（２６０１）和新华保险（１３３６）升幅都超过８％．内银股平均升幅约２％，大部份内银股的A股更一度下跌．其中，民生银行（１９８８）受到有关其武汉分行内部宣告破产的不利消息打击，其A股一度下跌超过３％．虽然民行已发表声明，指消息属恶意捏造，但其A股收市价仍要下跌０．６％．

　　人行今次不对称减息，贷款利率减幅大于存款利率，而且将存款利率浮动区间扩大，将令银行息差收窄．若不计及存款利率上浮，单以人行公布的存贷利率减幅计算，等于压缩了银行业０．２％的息差．粗略计算，将导致银行业最少损失约１５９０亿元的利润．

　　对于保险企业，减息的影响比银行複杂和微炒．负面方面，存款基准利率下调将令保险业的利息收入减少．由于市场预期人行将进一步减息，所以债券等固定收益工具的收益率很可能下降．不过，微妙之处是保险企业已投资的债券却会因有相对较高的收益率而令价值上升．此外，市场预期人行进一步宽鬆，将有助改善投资情绪利好股市，对保险企业的股权类投资有利．

　　另一方面，存款利率下调，理论上可减轻银保产品的压力，特别是短期储蓄型银保产品．然而，存款利率浮动区间扩大，却可能抵销减息所带来的利好影响．总括而言，减息对内险股的影响是利多于弊．

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